Semana 21

Los índices cerraron la semana con pocos cambios. La próxima arranca después del OPEX de mayo, con el mercado en un patrón persistente, los compradores persiguen precios, el skew de calls está en niveles extremos y tanto el spot como la volatilidad siguen subiendo en paralelo, un comportamiento que se extendie más de lo habitual.

El evento clave es la expiración del contrato de futuros del VIX este martes. Importa especialmente porque la estructura actual del posicionamiento en SPX sigue presionando al VIX al alza incluso cuando el mercado sube. El peligro actualmente está en julio, donde hay un call spread cerca de 8100. Combinación que podría activar una fase de euforia si seguimos subiendo con la volatilidad acompañando.

Amplitud de mercado

La amplitud del S&P 500 se ha deteriorado rápido y, según Goldman Sachs, está cerca de los niveles más débiles en 20 años, el avance hacia máximos es cada vez más estrecho. Aun así, el mercado sigue subiendo y dejando afuera a varios. Las caídas son cortas y superficiales, conviene acompañar el movimiento en lugar de resistirlo.

Posicionamiento